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　　在好意思股、原油等QDII溢价公告频频“刷屏”之际，还有部分“小众”市集值得温情。

　　受益于基本面提振，印度、日本以及欧洲等地区股市在客岁均创下了历史新高，但在客岁四季度内均际遇小幅回撤，多名基金司理依旧保执乐不雅瞻望。

　　此外，连年来颇为吸睛的越南市集在客岁际遇外资卖出，但从数据来看，该国上市公司的盈利陆续保执较强的增长势头。业内东谈主士依旧乐不雅地暗示，市集有望迎来盈利增长及估值缔造的“戴维斯双击”。

　　越南或迎“戴维斯双击”

　　天弘越南市集为现时仅有的一只布局越南的QDII基金，客岁四季度，该家具净值下落约1.6%，在一众QDII基金中并不特等，但2024年全年亦取得了两位数涨幅，在亚太市齐集处于靠前水平。

　　2025年四季度，受行情走低以及净赎回影响，该基金规模从二季度的55.23亿元回落至48.2亿元，仅次于现时该基金单日仍然限购不得跳跃1万元。

　　从该基金前十大执仓来看，银行、券商等金融板块占约七席，基金司理胡超坦言，“咱们保执了银行/券商板块的超配，中永恒投资逻辑未发生变化。”回想行情发扬，超配银行创造了逾额收益，可是超配券商带来了负向逾额收益。胡超合计主要原因包括：外资执续卖出导致投资东谈主对券商往还佣金下滑担忧，以及越南市集纳入新兴市集进展执续推后。

　　但胡超对券商板块并不悲不雅，目下所有越南国内成本市集总市值仅为2500亿好意思元傍边，占国度GDP比重不到60%（国度钞票证券化率），改日发展空间弘大。他回想称，在个股层面，年内收拢契机，积极增执部分前期达到外资执股比例上限而在2024年被外资抛售的股票，这些股票有助于执续优化所执组合，并在中永恒更好地得回所有市集的系统性答复。在越南的行业建树和选股计谋莫得发生变化，一是聘任允洽现时越南经济发展阶段的行业；二是聘任行业内的龙头公司，未必具备成为龙头后劲的个股。

　　数据夸耀，2024年四季度外资在越南市集陆续保执净卖出，2024年外资累计净卖出越南股票逾30亿好意思元，为近五年来最大的净卖出规模，目下外资在越南市集的执股比例也曾降至17%以下。

　　好意思联储也曾于2024年9月持重插足降息周期，并估量此轮降息周期将执续2~3年。胡超合计，假定改日好意思联储中性利率降至3%，这将是自金融危急以来好意思联储最大的降息空间。在所有降息周期，寰球资金有望再行回流新兴市集及前沿市集，这关于越南而言是正面的。除了寰球成本流动身分。“咱们也欢娱地看到，越南上市公司的盈利陆续保执较强的增长势头。目下市集一致预期， VN30指数在改日两年的EPS增速分手有望达到20.49%及31.55%，对应前瞻PE分手为8.78倍及6.68倍。咱们期待在改日两年，越南市集有望迎来盈利增长及估值缔造的‘戴维斯双击’。”

　　印度QDII份额改进高

　　印度股市在2024年续写了十余年的牛市并创下历史新高，但2024年四季度濒临回撤，宏利印度股票单季度下落3.74%，2024年年内累计高涨11.89%。

　　值得提神的是，该基金在2024年四季度续创历史新高，达到了15.44亿元，现时逐日限购额度最高仅有500元东谈主民币。

　　从趋势来看，印度市集在2024年四季度呈现较大波动和回撤，10月发扬的大幅逾期是四季度全体逾期寰球主要市集的原因，亦然基本面和宏不雅身分双叠加加导致。基金司理师婧暗示，在印度上市公司事迹方面，由于2024年二季度的寰宇大选和大雨天气导致政府投资名堂的大幅延后，印度2024年三季度在国内内需和政府关系上市公司事迹出现了低于预期的情况，国外大行基于印度宏不雅数据角落走弱的预期逐步在10月下调印度2025财年的经济增长。

　　“咱们依旧保执个股齐集、行业散布的投资计谋，全体陆续保管组合平衡。此前预期因好意思国大选带来的高波动，如今也已得到考据。在操作方面，2024 年四季度，组合达成了前期涨幅较好的工业股票，同期减少了估值较高头寸的清晰。在此基础上，咱们陆续增多了前期窜改较多的科技股、下落较多的大型银行股，以及事迹逐步改善的医药股。全体操作经过中，咱们愈加着重组合全体的风险清晰和估值水平。” 师婧回想谈。

　　日本股市在历史新高近邻踯躅

　　日本市集在客岁创下了历史新高。现时，共有 17 只家具布局日本股市。其中，摩根日本精选投资于 日本股市 的比例高达 92.22%，博时大中华东谈主民币、天弘寰球高端制造对日本股市的投资比例分手为 36.53% 和 16.54% 。就发扬而言，摩根日本精选在四季度下落 0.93%，但全年仍高涨 9.08%。

　　在历史新高近邻踯躅之际，摩根日本精选投资基金司理张军暗示，瞻望后市，支执日本股市高涨的三个中永恒身分包括：

　　1、日本走出通缩期间。通胀价钱指数也曾通顺2年多保管在2%以上，2024年的涨薪幅度超预期，且2025年的薪资估量仍将较大幅度高涨，有望撑执住改日的物价和通胀执续。

　　2、寰球投资者对日本股市有散布风险的建树需求。从踏实的好意思日关系和对抗通胀的角度来看，日本股市仍有诱骗力，或也可从散布风险中受益。

　　3、日本公司治理改良在加速措施。东京证券往还所正辛苦于于鼓吹更多的公司惩办交叉执股。

　　“咱们估量交叉执股的撤销将刺激股票回购并提升公司的成本成果，从而对日本股票产生积极的永恒影响。”张军暗示。此外，他合计，投资日本股市，选股相等关节。短期看，经济复苏将有益于那些聚焦内需或旅游的公司；而那些具备苍劲工夫和改进成本的企业，则会有更永恒的增长后劲。

　　欧洲股市亦有出息

　　现时，还有嘉实德国DAXETF等基金重仓德国市集，建信富时100指数东谈主民币重仓英国股市，以及摩根欧洲能源计谋等家具概括布局欧洲市集，这些家具在客岁四季度均有小幅回撤。

　　摩根欧洲能源计谋基金司理张军合计，瞻望后市，欧洲经济正在插足一个新阶段，欧洲央行（ECB）在其现时的降息周期中已四次降息。2024年9月份，欧元区年化通胀率跌破欧洲央行2%的指标，脱离了前三年高通胀和高利率的环境。

　　张军暗示，跟着通胀降温以及列国央行降息，投资者更温情建立多元化投资组合。到2024年底放置，尽管市集波动，但股票仍保执高涨趋势。不绝改善的经济景况、精致的基本面和不绝增强的经济增长势头可能有助于延续这轮反弹，为投资者带来浩荡有诱骗力的市集契机。

　　“欧洲股票的估值较好意思国股票有较大折价。同期，目下的欧洲股票不错提供与好意思股特地的质料和事迹增长后劲。这种估值上风得到了欧洲企业管制层们的招供，他们回购的股票比以往任何时辰齐多。此外，欧洲经济体可能提供了更大的上行惊喜空间。总体而言，估量2025年和2026年经济增长齐将执续。去通胀的趋势可能执续下去，从而收缩列国央行在窜改审慎利率态度方面濒临的一些压力。”张军合计。　（起原：证券时报）

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累赘剪辑：何松琳